워크아웃의 문제점

워크아웃(기업개선작업) 대상기업들 대부분이 매출액은 줄어들고 적자 규모는 커지는 등 상반기 영업실적이 악화됐다. 금융업을 제외한 502개 상장사 전체 실적은 전기대비 매출액이 19.3%, 영업이익이 24.1% 증가했으나 워크아웃 대상기업 들은 성장성 수익성면에서 모두 평균치를 밑돌았다.

거평제철화학 갑을 세풍의 매출액이 조금 늘어났을 뿐 고합물산, 통일중공업, 진도물산 등 대다수 업체들의 매출액이 크게 감소했다. 경기침체를 입증하듯 영업이익이 대부분 크게 줄어들었고 금융비용 부담까지 겹쳐 거평제철과 신원 ＪＭＣ를 제외하고는 경상이익에서 모두 적자를 기록했다.

워크아웃 대상기업들 가운데 가장 많은 적자를 낸 회사는 부채비율이 1796%인 고합이다. 고합은 고금리로 이자비용이 늘어난데다 구조조정에 따른 비용까지 안아 2515억원의 적자를 냈다. 다음은 신원(960억원), 고합물산(931억원), 우방(878억원), 진도(386억원), 일성건설(309억원), 세풍(303억원) 등의 순으로 반기순이익 적자규모가 컸다.

경상이익에서 흑자를 낸 거평제철화학과 신원ＪＭＣ도 반기순이익에서는 적자를 내거나 흑자규모가 크게 줄어들었다. 거평제철화학은 새한종금을 비롯한 관계사 주식 주가가 떨어져서 생긴 손실로 인해 316억원의 특별손실을 입어 순이익이 124억원 적자로 전환했다. 신원ＪＭＣ는 한국화이자 지분을 매각해 326억원의 특별이익을 냈으나 영업실적이 악화되고 신원인더스트리 등 관계회사 주식 감액손실분 때문에 반기순이익은 32억원에 그쳤다

기업회생을 목적으로 도입된 워크아웃이 엉뚱하게 어려움을 가중시키는 부작용을 낳고 있다. 워크아웃 대상 기업은 물론 하청협력업체 등도 정상적인 영업, 생산활동이 안된다며 어려움을 호소하고 있다. 대상 기업의 경우 일단 부도위기는 면했지만 주위에서 부정적인 눈으로 보는 바람에 자금사정은 더 어려워지고, 추진중이던 외자유치 상담이 무산된 곳도 있다. 금융기관이나 사채시장 등에서 대상 기업의 어음 할인을 기피해 협력업체들도 피해를 보고 있으며, 이 때문에 하청협력업체들은 현금 아니면 거래를 피하는 악순환이 되풀이되고 있다. 게다가 은행마다 선정기준이 달라 신뢰성 원칙에 대한 의문이 제기되면서 '특혜시비' 가 불거져 나오는 등 워크아웃이 시작부터 뒤뚱거리고 있다.

14개 계열사중 3곳이 워크아웃 대상이 된 S사는 최근 4백여개의 협력업체에 대표 명의로 '워크아웃은 기업을 살리자는 것이므로 안심하고 거래해달라'는 편지를 보냈다. 대상 지정 이후 협력업체들이 이탈하는가 하면 거래때 현금을 요구하거나 외상금 회수에 나서 이들을 설득하기 위한 것. S사의 한 관계자는 "금융감독위원회가 아무리 기업회생책이라고 강조해도 협력업체나 소비자들이 믿지 않아 큰일"이라고 말했다.

최근 전경련 조사에 따르면 외국기업과 계열사.자산 매각 협상을 벌이던 한 업체는 워크아웃 대상이 된 이후 협상상대가 소극적으로 돌아서는 바람에 구조조정 작업에 차질을 빚었다. K, S사 등 대상 업체 관계자들은 "일단 부채상환 압력은 면했지만 추가대출이 전혀 이뤄지지 않고 진성어음 할인도 제대로 안되는 경우가 많아 자금사정이 악화되고 있다."고 호소했다. 또 워크아웃이 주거래은행을 중심으로 추진되자 제2, 3금융권 등 후순위 채권자들이 "채권보장이 안될 경우 담보권을 해지해주지 않겠다."고 나서 해당기업의 구조조정 과정에서 걸림돌이 될 것으로 예상된다.

워크아웃 대상인 K사의 하청업체인 A사 金모 사장은 "금융기관들이 K사 어음을 할인해주지 않아 자금사정이 더 어려워졌다."고 하소연했다. 모기업이 워크아웃 대상으로 지정된 후 가중되는 경영압박을 견디다 못해 법정관리를 신청한 K사는 "우리는 상대적으로 건실했는데 금융기관에서 갑자기 자금줄을 죄는 바람에 무척 어려워졌다."고 말했다. 동종업계 다른 기업들의 불만도 터져나온다. 철강업계의 경우 "가뜩이나 공급과잉 상태인데, 다른 회사들은 비싼 이자를 물면서 장사하는데 유독 일부 경쟁업체에 채권유예 조치를 하는 것은 건실한 기업들에만 부담을 지우는 것"이라고 지적했다.

은행마다 선정기준이 제각각이고 일관성이 없어 대상기업의 이미지를 악화시키는 결과를 초래한다는 지적이 은행권 내부에서 제기되고 있다. 대상중 몇몇 그룹은 전 계열사의 부채비율이 1천%를 초과해 은행들조차 회생 가능성에 의문을 제기하고 있다. C은행 관계자는 "조흥은행이 퇴출시키기로 했던 해태제과를 출자전환으로 회생시키기로 하거나 한일은행이 법정관리를 신청한 한일합섬의 재산보전처분에 동의하는 등 방침에 일관성이 없다 보니 '퇴출과 워크아웃이 뭐가 다르냐' 는 지적이 나온다."고 지적했다.

회생 가능성을 몇가지 경영지표만으로 따지기는 사실상 불가능한 만큼 주거래은행이 해당기업과 협상을 벌여 결정할 수밖에 없다는 입장이다. 금감위 관계자는 "현재 채권금융기관 실사 등 워크아웃 추진 작업이 진행중이며 여기에는 시간이 걸리는 만큼 다소의 부작용과 동요도 예상할 수 있다."고 말했다.

개선책은 전경련측은 "워크아웃이 부실기업 퇴출의 전 단계라는 인식이 확산되고 있다." 면서 "채권금융단의 판단에 따라 실사기간중에도 지속적으로 운영자금을 지원해주고 대내외 홍보를 강화해 오해를 불식해야 할 것"이라고 지적했다.

자료원 : 매일경제신문과 중앙일보(1998. 8.17)에서 발췌하여 편집한 글